DGC: Sập vì tin đồn hay món quà định giá cho nhà đầu tư dài hạn?

Đánh giá các tin đồn về rủi ro pháp lý

– Liên quan đến các vấn đề môi trường: Trong trường hợp có nhà máy vi phạm về vấn đề môi trường –> nhà máy sẽ phải điều chỉnh lại hệ thống xả thải, mất thời gian tính theo tháng. Tuy nhiên trong trung dài hạn thì hoạt động của doanh nghiệp sẽ quay trở lại bình thường – biên lợi nhuận gộp có thể bị ảnh hưởng do tốn chi phí xử lý chất thải hơn –> ảnh hưởng đến lợi nhuận tuy nhiên sẽ không đến mức doanh nghiệp dừng hoạt động.

– Liên quan đến vấn đề vi phạm của lãnh đạo trong thời gian trước: chỉ ảnh hưởng đến lãnh đạo, tương tự vụ BSR trong quá khứ, hoạt động doanh nghiệp hiện tại không ảnh hưởng. Tuy nhiên DGC sẽ gặp nhiều khó khăn hơn trong việc triển khai các dự án trọng điểm trong tương lai (Ví dụ như dự án Boxit Tây Nguyên – key catalyst trong dài hạn của DGC).

Đánh giá về thuế xuất khẩu Photpho Vàng

Thuế xuất khẩu Phopho vàng hiện tại là 5%, chính thức nâng lên 10% vào năm 2026 và 15% vào năm 2027, ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận gộp của DGC. Thông tin về thuế đã có từ trước, và DGC đã có kế hoạch chuyển một phần giá tăng lên cho các khách hàng, đặc biệt là nhóm khách hàng ở Đông Á. Trong khi đó, Photpho xuất sang Nhật Bản (2026), và sang Châu Âu (2027) sẽ được hưởng mức thuế suất 0% theo FTAs cũng sẽ tạo dư địa tốt để DGC có thể linh hoạt giá bán –> đánh giá việc tăng thuế đã được dự báo từ trước, doanh nghiệp có kế hoạch để giảm bớt sự ảnh hưởng –> có tác động nhưng không phải là nguyên nhân cho đợt giảm này.

Định giá

Sau 3 phiên giảm sàn liên tiếp, định giá của DGC đã về vùng đáy của năm 2022 với P/B đạt 1.95.

Nếu các tin đồn tiêu cực không đúng –> đây là mức giá chiết khấu cực kì hấp dẫn đối với 1 bluechips, hoạt động kinh doanh ổn định, nợ vay ít, chỉ số định giá ở mức thấp khi P/E <10 và P/B đang ở vùng đáy trong 5 năm gần nhất.

Nếu tin đồn tiêu cực là đúng –> đây cũng đã là vùng giá giảm khá sâu, nguy cơ bán tháo diện rộng đã giảm đi đáng kể, tuy nhiên cần thêm thông tin để có thể đánh giá toàn bộ rủi ro của thương vụ này. Khả năng cao sẽ có nhịp hồi quanh vùng 60 – 65.