VPB – Cập nhật nhanh 4Q2025

Bức tranh tổng thể: Lợi nhuận cả năm 2025 đạt mức cao nhất lịch sử

• LNTT 4Q2025 đạt 10,229 tỷ VND, tăng 66.3% YoY với động lực từ tăng trưởng tín dụng cao và giảm chi phí trích lập dự phòng.
• Lũy kế cả năm 2025, LNTT đạt 30,625 tỷ VND, tăng 53.1% YoY, là mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của ngân hàng.

Các chỉ số hoạt động đều có sự cải thiện tích cực

• Tăng trưởng tín dụng cả năm 2025 đạt 35.1% so với năm 2024 đạt 18.2%. Động lực đến từ cho vay công nghiệp chế biến chế tạo (+41.9% YoY), cho vay hoạt động kinh doanh sửa chữa ô tô, xe máy (+44.9%), kinh doanh bất động sản (11.2% YoY) và cho vay mua nhà (39.7% YoY).
• Thu nhập lãi thuần 4Q2025 đạt 16,767 tỷ VND, tăng 27.1% YoY.
• NIM có dấu hiệu cải thiện với NIM tính theo quý đạt 5.62% (+25bps QoQ) tuy nhiên NIM lũy kế 12 tháng vẫn thấp hơn so với cùng kì 2024 do nền NIM giai đoạn này cao hơn.
• TOI 4Q2025 đạt 22,416 tỷ VND, tăng 27.0% YoY với đóng góp chính từ tăng trưởng thu nhập lãi thuần.
• Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng 4Q2025 đạt 6,262 tỷ VND, giảm 18.7% YoY. Trong kì, ngân hàng duy trì xử lý nợ xấu ở mức cao giúp NPL đạt 3.33%, là mức thấp nhất tính từ năm 2016. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tương tự quý trước, đạt 55.4%.

Triển vọng 2026 tươi sáng

A-Capital đánh giá VPB có những điểm nhấn để kì vọng tăng trưởng lợi nhuận ở mức cao trong năm 2026:

• Lợi thế từ hạn mức tăng trưởng tín dụng tiếp tục ở mức cao do nhận tái cơ cấu ngân hàng GPBank trong khi các ngân hàng khác chỉ có hạn mức ~ 12%. 
• Chất lượng tài sản cải thiện cùng luật hóa Nghị quyết 42 đẩy nhanh tốc độ xử lý nợ xấu
•  NIM 2026 kì vọng đi ngang hoặc tăng nhẹ nhờ hệ thống ngân hàng được kì vọng linh hoạt hơn trong việc tăng lãi suất cho vay.
• P/B hiện tại đạt 1.28x, thấp hơn 18% so với trung bình PB 5 năm đạt 1.57x à dựa trên triển vọng lợi nhuận tốt, NIM và chất lượng tài sản cải thiện, định giá thấpà là cơ hội đầu tư hấp dẫn trong năm 2026.